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禹洲地产美元债占比高? 今年已募资17亿美元

2019-08-16 点击:1561
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住房企业海外融资成本大幅上升。 2021年,海外债务高峰将迎来。

龙光房地产的海外债务占其净资产的60%。汇率风险或较低的利润率

佳兆业的美元债务高达82亿美元。海外债务融资成本超过10%。

新浪财经上市公司研究院大眼建筑管/肖恩

7月底的政治局会议再次揭示了房地产调控的紧缩政策基调,房地产不再是短期和长期的经济刺激措施。事实上,在经历了今年年初房地产融资的“小阳春”之后,随着5月份房企融资政策的出台,房企融资环境明显收紧。 5月23日,该文件指出,有必要加强对银行,信托等金融机构房地产贷款的监管; 5月底,21世纪经济报告称,部分激进住房企业的公开市场融资可能受到限制; 7月初监管层为多家信托公司提供窗口指导。

7月12日,国家发展和改革委员会对住房企业发行境外债务提出了新的要求。他们要求房屋企业发放外债只能用于偿还到期债务,不能增加海外债务。随着国内融资渠道的封锁,海外发行的美元优先票据已成为今年许多住房公司可以持有的少数吸管之一。

国内企业近两年海外融资总存量已超过1000亿美元

风资统计显示,自2019年以来,截至7月12日,住房企业规划的境外债务数量已达104个,计划发行规模为384.47亿美元。数量和规模在同一时期达到历史最高水平,接近2017年。年度规模。如果目前的节奏继续下去,住房公司的海外债券发行规模有望创下新纪录。截至发稿时,国内企业的国内债务存量高达1091亿美元,主要以美元计算,并附有少量人民币,港币和新加坡元。整体平均融资成本达到7.71%的高水平,2019年融资。成本甚至高达8.67%。

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风资料显示,2019年,住房企业海外债务数量为66个,到期规模为237.57亿美元,到期规模比2018年增加30.91%。此外,2020年和2021年,成熟度为住房企业外债分别为297.86亿元和316.38亿元。当国内住房企业发行新的外债时,偿还债务的规模也在逐年上升。

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值得注意的是,在发行美元等外债时,住房公司必须面临汇率风险。正如自2018年以来人民币兑美元的汇率从6.3升至7,折旧率已超过11%。偿债成本迅速增加。与上图一样,2017/201/2019年是国内公司发行美元债务的高峰期。人民币兑美元的平均汇率在三年内约为6.5,债务总额从6.5到7也将增加约7.7%。对于美元债务融资的高成本(如泰和集团此前发行美元债务成本的15%),额外7.7个百分点的融资成本对房地产公司来说是一个巨大的财务压力,以及随后的交易所如何利率变化房地产公司的巨大不确定性,汇率和金融风险可能会持续恶化。

新浪财经上市公司通过Wind数据进行研究,以梳理当前的美元债务存量。本文仅计算已上市和交易的美元债务。仍处于发行过程中的美元债务不在此统计范围内。在上述主流上市房地产企业中,上市公司海外融资情况仍然较高,融资成本普遍较高,平均为7.7%。根据时间维度比较,近年来住房企业境外融资利率大幅上升,从2016年的6.03%上升到8.67%,短短三年内上升了2.64个百分点。

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琶洲的房地产负债率很高今年已经筹集了17亿美元

从上述统计数据来看,国内个体企业境外债务的平均融资成本,迪克森中国和嘉源国际,花样年和当代房地产的融资水平较高,相比之下,华润置地,龙湖集团,万科,平均海外融资碧桂园,世茂等领先房地产企业的成本较低,约为4%。

值得注意的是,We洲房地产的美元债务规模居高不下,甚至高于万科,达到40亿美元的规模。根据Cree的数据,2010年琶洲房地产的销售额为513.3亿元,仅为56个。巨额美元债务与该公司在该行业的整体地位不相称,这一点更为突出。

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琶洲的房地产股票达到40亿美元,相当于人民币280亿元,占公司2018年底负债总额的64%,是上一年净资产的1.3倍。 2018年,We洲房地产的加权净资产收益率仅为19.54%。根据前面的讨论,考虑到汇率波动对当前美元债务融资规模和融资成本的影响,将严重影响We洲房地产的净资产收益率。

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Wind资讯

琶洲房地产2018年的平均融资成本为7.23%,高于2017年的6.02%。2018年,琶洲房地产银行贷款,其他贷款,公司债券和优先票据的利息达到30亿元,一年 - 按年增长79.37%。自2019年以来,We洲房地产的融资成本进一步增加。其发行的美元债券数量一般在8%至9%之间。

截至去年底,漳州房地产的负债总额为436亿元,同比增长58%,其中短期贷款164亿元,同比持平;长期贷款272亿元,同比增长150%。该公司的净负债比率从2017年的55.73%上升至2018年的67%,预计今年将继续上升。

高融资成本侵蚀了We洲房地产的利润率和净资产收益率。 2018年,We洲房地产的毛利率为上市以来的最低水平,净利润率基本呈下降趋势。

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作为一个规模约500亿元的住房公司,海外融资规模相当于2000亿元。在整体债务中,美元债务的比例不小。一旦外汇和美元债务市场波动很大,We洲房地产面临的汇率就是风险敞口很大。

公司观察

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